本文摘要：疫情影响短期市场需求工程进度，政策实施为经济兜底，PVC当前陷于现实与预期博弈论，短期有消息传递压力，但近月仍遗想象空间。

疫情影响短期市场需求工程进度，政策实施为经济兜底，PVC当前陷于现实与预期博弈论，短期有消息传递压力，但近月仍遗想象空间。图为PVC2005合约日线不受疫情影响，短期现货沿袭弱势不受国内新冠疫情影响，企业停工经常出现延后现象，2—3月市场需求将经常出现显著迟缓。

从春运铁路客运量指标来看，今年春运铁路客运量相比之下高于过去5年的均值水平，体现出有目前企业的整体停工工程进度依然偏慢。PVC产业链来看，下游较集中且归属于劳动密集型企业，网卓新闻网，因此，停工工程进度延后将带给市场需求的迟缓重返。

供应末端方面，春节期间，上游企业基本保持不间断生产。前期不受原料严重不足和市场需求物流完全恢复工程进度偏慢带给的胀库影响，上游企业动工倒数两周经常出现下降，由年前的80%回升至68%。截至目前，随着下游市场需求和物流的较慢完全恢复，上游企业开工率开始企稳，目前保持在68%左右，预计后期有更进一步下沉空间。融合供需两端情况来看，目前市场需求端的完全恢复工程进度依然占有了短期基本面的主导因素。

据涉及资讯网站调研数据对系统，截至目前，PVC华东华南的销区社会库存已超强40万吨，相似历年同期高位。后市随着物流完全恢复带给的库存自上而下移往，社会库存有之后累官库预期，低库存压力短期仍无法减轻。

受高库存容许，当前PVC现货价格持续偏弱，华东5型电石法低端价格在6220元/吨游走。政策关爱，下半年市场需求未来将会发力疫情对当前经济活动的诱导更为显著，为了应付疫情对国内宏观经济的冲击，国家的逆周期调节政策大大实施为经济兜底。截至目前，国家实施了一系列政策关爱实体经济和中小型企业，财政部提早发布命令2020年追加地方政府债务限额8480亿元。市场流动性方面，央行通过各种形式加足马力向市场投入流动性以平稳金融市场预期和对经济层面的关爱。

返回PVC产业链，PVC下游与房地产、基础设施有关的涉及市场需求占到比相似70%。这些领域未来将会在政策性刺激印发力，从而造就PVC市场需求。找寻成本承托下的近月购入机会当前，电石价格保持在3150元/吨，换算电视剧集电石法PVC成本价格在6250元/吨附近。

单品种看，目前低成本地区早已转入亏损状态。虽然未看见企业有因亏损经常出现减产现象，但最少从估值水平上来看，目前PVC估值早已偏高。对于PVC2009合约来说，本身不具备了市场需求旺季属性。由于疫情造成的市场需求后置或带给市场需求在下半年的集中于重返。

因此，PVC2009合约未来将会经常出现超长市场需求旺季，变换政策末端性刺激，比较寄予厚望PVC2009合约。总体来看，不受当前市场需求完全恢复工程进度偏慢影响，低库存压力持续压制现货价格。

介于目前盘面已倒数声浪至6300元/吨以上，基差保持在-100元/吨，盘面之后只能靠预期的声浪将不会受到现实压制。因此，短期盘面不存在消息传递压力。不过，基于目前PVC整体估值水平偏高，随着后期市场需求的集中于重返，我们指出，PVC在6200元/吨以下具备购入价值，建议投资者注目近月多单布局机会。

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